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2018电影公司回顾:传统“五大”遇冷,行业进入洗牌期

影视寒冬似乎比想象之中的更冷一些!

范冰冰事件之后,每一个影视公司的日子也都不好过。在上市电影公司中,被卷入舆论风暴的华谊兄弟股价暴跌;光线清空新丽传媒股份保障业绩;印纪传媒文投控股都经历了高管动荡,前三季度净利分别下降253.72%、93.34%等。

在传统电影公司集体遇冷之时,业内新势力迎来弯道超车之机。在今年的各个档期,多个电影爆款都由新兴的电影公司主控。比如《我不是药神》的主控方坏猴子影业,《一出好戏》的主控方瀚纳影视,《西虹市首富》的主控方西虹市影视等。

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然而即便如此,能够实现弯道超车的公司还是少数,随着电影行业的泡沫被不断挤出,更多中小型电影公司将面临的很可能是被行业淘汰的命运。今年以来,中汇影视、金色传媒、盛天传媒等多家影视公司已经从新三板摘牌,霍尔果斯等“避税天堂”也纷纷上演影视公司大逃亡。在这样的发展趋势下,未来一两年,影视行业的“倒闭潮”恐怕在所难免。

5家公司净利下降,发展各陷困境

从镜像娱乐(ID:jingxiangyule)统计的7家上市电影公司的财报数据来看,在2018年前三季度中,有5家公司的净利润与上年同期相比出现了负增长。而在净利同比增长的3家公司中,万达电影仅以0.31%的微弱变化与上年几乎持平,而增幅最大的光线传媒主要依赖出售新丽传媒的资产收入,而其扣非净利润为3.95亿,同比增长-12.85%。也就是说,光线传媒主营的影视业务净利同样同比下降。

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整体来看,上市电影公司的业绩整体表现不佳,几乎每个公司都面临不同的发展困境,但主要集中在税改压力加剧、现金流吃紧、高管动荡三个方面。

1、从范冰冰事件到税改风暴

范冰冰事件之后,整个行业被税改风暴席卷。其中,与范冰冰离得更近的华谊兄弟被卷入舆论风暴的中心地带,在整体飘绿的股市中,股价受挫更为严重。2015年时,华谊兄弟市值一度达到将近900亿,如今市值已跌至138亿,下降约80%左右。

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除了华谊兄弟,多家影视公司都受到税改政策波及。印纪传媒在财报中表示,公司在报告期内应交税费较年初下降了52.78%,主要原因是公司2016年7月在新疆霍尔果斯所得税优惠地区设立子公司从事影视投资等业务,取得的利润免交所得税从而应交所得税下降所致。

尽管并不是所有公司都在财报中点明税收“红利”,但多家公司确实都在霍尔果斯、喀什等“避税天堂”设立有子公司。那么,随着多个地区的税收优惠政策不再,公司需要缴纳的税款也将进一步上涨,利润随之收窄,各公司财报或将更加难看。

2、现金流吃紧

寒冬之下,注入影视行业的热钱越来越少,不少影视公司的融资额大幅下降。例如,万达电影的财报数据显示,公司在报告期内因筹资活动产生的现金流量净额为-10.98亿元,同比下降201.32%。同样,华谊兄弟的此项现金流净额为-9.7亿元,同比下降 167.75%。除了融资艰难,影视公司自身的现金流也并不健康。

今年3月11日,光线传媒宣布以人民币33.1704亿元的对价将持有的新丽传媒27.6420%的股份出售给腾讯,本次交易后,光线传媒将不再持有新丽传媒的股份。然而,即便出售新丽传媒让公司的业绩大幅增长,但光线的现金流仍旧为负。光线传媒三季报显示,公司在报告期内经营活动产生的现金流量净额为-2.99亿元,同比下降1569.34%。

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现金流净额同样降幅巨大的还有印纪传媒,财报数据显示,公司在报告期内经营活动产生的现金流净额为-3.45亿,同比下降14356.35%。头部影视公司尚且如此,整个行业的资金困境也可以想见。

3、股权冻结、高管动荡

2018年以来,影视公司的高管离职、公司易主的消息不断出现,行业步入寒冬也加速了更多人的逃离。

其中,印纪传媒已经遭到超过10次的监管问询,涉及业绩、高管离职、股东股份质押触及平仓线、债券违约等多个方面。据了解,印纪传媒前财务总监、董秘(均兼任董事)等公司高层已相继离职。今年以来,公司第一大股东肖文革累计套现约24亿元,似乎也是为“离场”做准备。目前,肖文革、第二大股东印纪华城分别持有7.79亿股和2.19亿股,全部处于质押并司法冻结的状态。

此外,今年4月,文投控股的掌舵人綦建虹宣布离职。作为文投绑定成龙的牵线人,綦建虹离开之后,成龙出走文投控股的传言也越来越多,公司的业绩一路陡转直下。而在9月4日,文投控股发布公告称,其第二大股东耀莱文化所持有公司28221.2万股无限售流通股被轮候冻结,及2108.68万股限售流通股被冻结,冻结期限均长达3年。多面动荡之下,文投控股的前景恐怕并不利好。

2018电影公司回顾:传统“五大”遇冷,行业进入洗牌期

整体来看,上市电影公司在发展过程中“各有各的难处”。然而,正当老牌电影公司面临发展困境之时,业内新兴势力暗流涌动,开始不断冲击传统电影市场的“五大”格局。

传统“五大”面临洗牌 行业新势力借机弯道超车

2011年,为了对标好莱坞“六大”公司,国内首次提出了民营“五大”电影公司的概念。2015年,“五大”公司走上了发展的巅峰时期。据统计,在当年全年票房排名前十的国产真人电影中,有8部影片出自民营“五大”之手。然而之后,“五大”公司尽管发展轨迹各有不同,但都走起了下坡路。

万达电影和乐视网都希望把自己的影视公司装入上市公司,以完善自己的产业链布局,但相继遇阻。其中,万达电影直到今年才发布了第三次收购万达影视的方案,而收购标的万达影视在剥离了传奇影业后,估值两次下调,较最初的收购方案缩水260亿元。乐视影业由于受到乐视网风波牵连,改名为乐创文娱后,竞争力更是大不如前。华谊兄弟和光线传媒的市值不断缩水,业绩表现也不乐观。华谊兄弟2016年财报数据显示,公司实现8.08亿元的净利润,同比下滑17.21%,是公司上市以来业绩首次出现下滑,扣非净利润则为-4018万。而在2017年,光线的扣非净利润也出现了上市以来的首次下降。

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