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黄金配置价值将不断凸显

2019年对我国黄金市场来说注定是表现不凡的一年。国内黄金现货、期货交易量与价格一路高歌猛进,央行黄金储备实现10个月连续增持,黄金ETF产品再添3家公募,黄金期权正式挂牌上市。

步入2020年,国内外环境中诸多不确定性因素仍存,近期的美伊危机更是进一步助燃全球避险情绪。数据显示,2020年1月8日,国内和国际金价先后攀上2013年和2014年以来最高点。

展望2020年,国内外黄金市场趋势走向究竟如何,世界黄金协会首席市场策略师芮强在“2019中国(上海)国际贵金属年会”上表示,2020年的金价波动可能会进一步加剧,而地缘政治的不确定性和较低的利率环境将继续推动黄金投资需求。与此同时,金价波动加上全球经济增长放缓,在短期内或将导致消费者对黄金需求疲软,但从长期来看,中国的经济结构改革将会成为黄金需求的有力支撑。

多因素共振促黄金量价齐升

受多重因素共同作用,2019年,国内外金价整体上均走出了先抑后扬的牛市行情。

数据显示,国际黄金现货价格自2019年年初的1282.25美元/盎司开盘后持续走高,年末收于1517.1美元/盎司,全年累计涨幅达18.32%,全年平均价格为1399.68美元/盎司,较2018年同期1292.41美元/盎司上升8%。与此同时,受国内外诸多因素影响,人民币汇率双向波动,国内金价也出现较大浮动。数据显示,2019年年初至5月末,国内金价表现较为平淡,在280元/克附近震荡运行;8月份,受中美贸易摩擦影响,国际金价强势上涨,并于9月初触及2019年的年内高位。上述因素叠加导致国内金价在2019年涨幅明显。数据显示,上海黄金交易所Au(T+D)以2019年年初283.22元/克开盘,2019年年末收于342.31元/克,全年上涨20.86%。

世界黄金协会最新发布的研究报告中提出,2019年金价上涨除避险因素推动需求增长外,各国央行持续购金行为及强劲的全球黄金ETF流入也成为黄金价格的重要支撑。世界黄金协会发布的数据显示,全球央行已连续10年成为黄金净买家,2019年各国央行购金总量更是成为10年来最高水平。从国内来看,国家外汇管理局最新公布的官方储备资产数据显示,截至2019年年末,我国央行黄金储备量为6264万盎司(约1948.3吨),较上一年年末增加308万盎司(约95.8吨)。数据显示,2018年12月到2019年9月期间,我国央行连续10个月增持黄金,累计增持额达340万盎司(约105.7吨)。

此外,从基金规模来看,在投资需求升温及金价上涨的驱动下,2019年全球黄金ETF净流入400吨,约合192亿美元,总资产管理规模上升13.6%,至记录高位。与此同时,国内4只黄金ETF资产管理规模也呈稳步上升态势。同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示,截至2019年12月31日,易方达、博时、华安易富、国泰4只黄金ETF总规模为146.62亿元,较2019年同期扩大26.78%。

伴随着金价的持续上涨,2019年,国内外黄金市场交易也呈现出明显的活跃势头。世界黄金协会发布的研究报告显示,2019年,全球黄金交易量升至1450亿美元/天,年环比增长27%。从国内情况来看,我国黄金现货成交量、成交额双双再创历史新高。数据显示,2019年,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量6.86万吨,同比增长0.12%,成交额21.49万亿元,同比增长15.69%。

黄金衍生品市场不断丰富

2019年的国内黄金市场除迎来了繁荣的交易与炽热的价格上扬外,还拥抱着崭新的黄金衍生品品种及进一步增加的黄金ETF产品。

随着我国资本市场对外开放程度不断加深,国内外投资者及黄金企业对有效规避由于投资黄金、管理黄金产生的风险提出了更高的要求,对我国黄金衍生品市场种类的不断丰富也有了更多的期待与需求。黄金期货作为已经上市近12年之久的“老牌”衍生品品种,自推出以来,以其价格公开、透明的特征成为了国内贵金属企业和投资者进行风险管理的重要工具。中国黄金协会最新公布的数据显示,截至2019年年末,上海期货交易所全部黄金品种累计成交量为9.24万吨(双边),同比增长186.58%;成交额为29.99万亿元(双边),同比增长238.91%。

2019年12月20日,为进一步完善黄金期货市场产品链,吸引更多投资者参与,上期所推出了黄金期权作为对黄金期货市场的有效补充。宏源期货贵金属研究员李晓杰表示,黄金期权作为一种重要的金融衍生工具,对于黄金产业价格风险管理意义深远,能够满足投资者的套期保值等风险管理需求,参与和关注的主体较多;根据国外期权市场的发展现状看,随着期权知识的不断普及,国内的黄金期权会逐步迎来一个大发展。

与此同时,国内黄金ETF产品也迎来了一波扩容。10月22日,华夏、工银瑞信、前海开源3家基金公司旗下黄金ETF及其联接基金悉数获批,国内市场中将共有7家公募旗下黄金ETF产品同台竞技。对此,世界黄金协会中国董事总经理王立新此前曾表示,过去两年中国黄金ETF市场发展较快,目前规模已位居亚洲首位。不过,与全球黄金ETF总量相较还存很大差距。因此,监管层批准更多的黄金ETF新产品上市,也是认为未来黄金ETF发展空间很大。此外,越来越多黄金ETF产品获批,能够给市场带来更大的选择空间。

金价未来走势将受多重考验

步入2020年,黄金市场也将面对新一轮的考验。在国际地缘政治风险的驱动下,国内外金价逐日上行,已成为新年过后资本市场中表现最好的资产之一。

数据显示,截至2020年1月13日,国内外金价年内已分别上涨2.18%、2.95%。值得一提的是,1月8日,因美伊冲突再起波澜,市场避险情绪浓重,推升国际金价至1611.3美元/盎司,成为2013年4月以来最高点。与此同时,国内金价也随之水涨船高,上海黄金交易所Au(T+D)、上海期货交易所沪金主力均突破2012年以来最高点,报价362.88元/克、364.22元/克。对此,中国国际期货(博客,微博)高级研究员汤林闽表示,可以预计短期内市场避险情绪和对黄金的避险需求都将维持在较高水平,这将对金价形成支撑,而其他因素或难以对金价产生太多影响。

从交易量来看,上海黄金交易所Au(T+D)的日成交量在2020年持续跃升。数据显示,从1月2日至1月8日,该合约成交量已由不到30吨跃升至近130吨,涨幅超4倍。与此同时,我国首个场内黄金期权自2019年12月20日上市以来,其看涨合约的成交量便持续高于看跌。有关市场人士表示,这充分表明了投资者在充满风险与不确定性的时期对黄金配置价值的认可。

对于2020年黄金市场走向究竟如何,市场中利空利好观点争论不断。对此,广发期货研报显示,短期内,随着英国议会复会,“脱欧”提上日程,市场风险偏好上升;但中长期来看,全球经济增长仍显乏力、货币宽松预期持续存在、央行购进需求或仍将保持强劲、负利率债规模呈上升趋势、地缘政治风险仍存等多因素或将助燃全球避险情绪,从而使得黄金价格获得较强支撑。

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